A reforma tributária prevista para 2033 trará mudanças significativas para a Localiza, maior locadora de veículos do Brasil. Segundo estudo do Itaú BBA, o EBITDA por carro pode cair até 20%, exigindo aumento de cerca de 16% nas tarifas para compensar.
Atualmente, a Localiza tem alíquota próxima de zero sobre suas receitas, mas a implantação do IVA elevará essa taxa para cerca de 21%. Isso impacta principalmente o segmento de aluguel para clientes finais, com queda no EBITDA estimada em 21%, enquanto o setor corporativo sofrerá menos.
No curto prazo, a empresa pode ter ganhos no fluxo de caixa, mas a partir de 2029 os efeitos negativos serão estruturais, com perdas que podem atingir R$ 3,8 bilhões até 2035. Analistas alertam para mudanças em indicadores contábeis importantes, como o ROIC spread.
A reforma tributária promete trazer mudanças significativas para a Localiza, maior locadora do país. Um estudo do Itaú BBA indica que, ao ser totalmente aplicada em 2033, a reforma pode reduzir em até 20% o EBITDA por carro da empresa. Para tentar compensar essa queda, seria necessário um aumento de cerca de 16% nas tarifas.
Atualmente, a Localiza conta com uma alíquota efetiva próxima de zero sobre suas receitas de aluguel, devido à compensação dos impostos pagos com créditos fiscais da depreciação acelerada da frota. Com a reforma, o governo implantará um sistema de IVA, cujo percentual chegará a 26,5% em 2033, elevando para aproximadamente 21% a alíquota sobre a receita bruta da empresa.
Esse cenário impactará especialmente o segmento de rent a car, com queda de até 21% no EBITDA por carro em 2033, enquanto o braço corporativo, que responde por 75% da receita, terá uma redução menor, na ordem de 18%. Isso ocorre porque empresas podem usar os impostos pagos como créditos tributários, diferente do consumidor final.
No curto prazo, a transição deve beneficiar a Localiza, com um aumento previsto no free cash flow de cerca de R$ 1,5 bilhão em 2027, mas a partir de 2029 os impactos negativos serão estruturais, podendo alcançar R$ 3,8 bilhões em 2035.
Os analistas do Itaú também destacam que a reforma pode alterar indicadores contábeis, especialmente o ROIC spread, devido ao reconhecimento do IVA a recuperar como crédito tributário.
Apesar dos riscos, o banco mantém recomendação de compra para a Localiza, com preço-alvo de R$ 54 e expectativa de valorização moderada para os próximos anos.
Via Brazil Journal
