O BTG Pactual avalia que a Ambev pode melhorar sua estrutura de capital ao distribuir cerca de R$ 34 bilhões em dividendos extraordinários. Essa movimentação é vista como uma resposta às mudanças tributárias recentes no Brasil e ao endividamento da companhia, que deve ampliar seu caixa líquido.
Apesar do impacto esperado nos lucros futuros ocasionado pelo aumento das despesas financeiras, o BTG projeta um ganho de R$ 4,5 bilhões em valor para a empresa. Essa ação também pode fortalecer o sentimento dos acionistas minoritários, melhorando a percepção do mercado.
Desde a chegada do CEO Carlos Lisboa, as ações da Ambev tiveram valorização significativa. O pagamento de dividendos extraordinários deve ocorrer em breve, com outras opções para aprimorar a estrutura financeira da empresa, como aquisições e possível fechamento de capital.
O BTG Pactual considera que a Ambev possui uma estrutura de capital que pode ser melhorada, principalmente diante das recentes mudanças tributárias no Brasil. Segundo os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla, a tributação sobre dividendos reforça a necessidade de acelerar os Dividendos da Ambev. Estima-se que a empresa encerre o ano com caixa líquido equivalente a 0,7x EBITDA, e caso ampliem seu endividamento para 0,5x dívida líquida/EBITDA, a fabricante das marcas Brahma e Antarctica poderia distribuir cerca de R$ 34 bilhões em dividendos extraordinários.
Apesar da expectativa de impacto negativo nos lucros futuros, por conta das despesas financeiras e da redução no book value, o BTG avalia que esse movimento traria um ganho de R$ 4,5 bilhões em valor para a companhia, o que representa cerca de 2% do seu market cap atual. Esse pagamento teria um valor simbólico importante para melhorar o sentimento dos acionistas minoritários.
A ação da Ambev já apresentou valorização de 27% desde a chegada do CEO Carlos Lisboa, ainda que com leve desconto frente à controladora Anheuser-Busch InBev, que opera a 14x lucro, o mesmo múltiplo dos concorrentes globais. Além do aumento dos Dividendos da Ambev, o BTG sugere outras opções para aprimorar a estrutura de capital, como aquisições ou possível oferta para fechamento de capital pela ABI.
Nos últimos anos, a companhia costuma anunciar proventos entre os dias 6 e 12 de dezembro, o que indica que o pagamento de dividendos pode ocorrer em breve.
Via Brazil Journal
