O Itaú BBA analisou o valor da Bradesco Seguros, que representa mais de 40% do lucro do Banco Bradesco, considerando o recente spinoff da Bradsaúde, divisão de saúde do banco. A seguradora foi avaliada entre R$ 110 bilhões e R$ 130 bilhões, utilizando múltiplos financeiros para o lucro projetado em 2025.
A avaliação separa R$ 40 bilhões vinculados ao negócio de seguro saúde, isolado na operação de spinoff, enquanto os demais R$ 80 bilhões permanecem integrados à estrutura do banco. O valor da operação bancária isolada está estimado entre R$ 76 e R$ 95 bilhões, com múltiplos que refletem seu retorno atual.
Além disso, o múltiplo price-to-book abaixo de 1x indica potencial de valorização conforme o retorno sobre patrimônio (ROE) melhore. A listagem da Bradsaúde também traz transparência para parte significativa dos lucros da seguradora, facilitando a avaliação do grupo como um todo.
O Itaú BBA analisou o valor da Bradesco Seguros, que responde por mais de 40% do lucro do Banco Bradesco, à luz do recente spinoff da Bradsaúde, divisão de saúde do banco. Essa avaliação ajuda investidores a distinguir o valor do banco daquele da seguradora. Segundo Pedro Leduc, analista que cobre o Bradesco, a seguradora pode valer entre R$ 110 bilhões e R$ 130 bilhões, aplicando múltiplos de 10 a 12 vezes o lucro projetado para 2025.
Dessa avaliação, R$ 40 bilhões estariam vinculados ao negócio de seguro de saúde, separado na operação de spinoff, enquanto os R$ 80 bilhões restantes continuam na estrutura do banco. Excluindo a seguradora, a operação bancária possui valor estimado entre R$ 76 bilhões e R$ 95 bilhões, com múltiplos de 4 a 5 vezes o lucro, que refletem seu atual retorno sobre patrimônio (ROE) de aproximadamente 12%.
Leduc destaca que o múltiplo price-to-book abaixo de 1x indica potencial de valorização conforme o ROE do banco melhore. Além disso, a listagem da Bradsaúde traz maior transparência para cerca de um terço dos lucros da seguradora, auxiliando na precificação do grupo como um todo.
A Bradesco Seguros é uma das maiores do país, atuando em vida e previdência, saúde, automóveis e capitalização, com lucro de R$ 10,1 bilhões em 2025. O segmento de vida e previdência responde por 35% do lucro, enquanto o de saúde contribui com 34%, após controle eficaz da sinistralidade.
O banco opera com alta de 2,4%, cotado próximo a R$ 20, e conta com preço-alvo de R$ 22 para as ações, segundo o Itaú BBA.
Via Brazil Journal
