A venda da Linx pela StoneCo para a TOTVS (TOTS3) foi anunciada por R$ 3,41 bilhões, englobando R$ 3,05 bilhões em enterprise value e R$ 360 milhões do caixa líquido estimado da Linx. Além do valor em dinheiro, a Stone mantém o ágio fiscal de R$ 3,8 bilhões, que será amortizado ao longo de oito anos. A XP Investimentos avalia a transação como positiva para a Stone, marcando o fim de uma aquisição que não gerou as sinergias esperadas.
Apesar do valor final estar abaixo dos R$ 6,7 bilhões pagos inicialmente, a XP considera o preço razoável no contexto atual. Este acordo permite que a Stone se concentre em suas operações principais, seguindo uma estratégia de disciplina de capital. A Stone já havia reconhecido uma redução de valor de R$ 3,6 bilhões. Com a venda, a empresa fortalece sua posição de caixa e monetiza um ativo não essencial.
O Bradesco BBI também vê o anúncio de forma otimista, com o preço de venda superando a expectativa do mercado, alcançando R$ 3,2 bilhões, além da retenção de caixa líquido e ágio. A venda envolve grande parte da receita e lucratividade da unidade de software da Stone. A expectativa é que a aprovação regulatória da transação com a TOTVS possa levar até seis meses devido à sua complexidade.
O Goldman Sachs destaca que a aquisição pela Totvs já era esperada, especialmente após a retomada das negociações. A complementaridade entre os portfólios de produtos no segmento de varejo é um ponto chave, permitindo oportunidades de cross-selling e up-selling através da rede de distribuição da Totvs. A Totvs também busca vender infraestrutura de nuvem para a base de clientes da Linx, além de sinergias em despesas gerais e administrativas (SG&A).
A Ativa Investimentos também concorda com a análise, reforçando que essa movimentação faz sentido para a Totvs, consolidando seu posicionamento no varejo com um portfólio complementar. A Linx complementa a Totvs em segmentos como farmácias, materiais de construção, concessionárias, fast food, postos de combustíveis e moda. Em termos de valuation, a Totvs pagou um valor considerado vantajoso pela Linx.
Para finalizar, a venda da Linx pela Stone para a TOTVS representa uma estratégia de realinhamento de portfólio para ambas as empresas. Enquanto a Stone foca em suas operações principais e fortalece sua posição de caixa, a TOTVS expande sua atuação no setor de varejo, aproveitando sinergias e oportunidades de crescimento. As análises de diversas instituições financeiras indicam que a operação é vista como positiva para ambas as partes, cada uma com seus próprios objetivos e estratégias de mercado.
Via InfoMoney
